《中资企业海外矿业项目开发若干问题》

Part1：中资企业海外矿业项目开发的错与难

从操作层面上来看，中资企业海外矿业项目开发目前主要面临两类根本问题，即由于中资公司对海外矿业项目潜在风险认识不足而导致的“错”和由于中资公司缺乏管理中外文化差异的经验而导致的“难”。

徐汉京先生在其大作“矿业天下”一书中（徐汉京，2012）对中资企业海外矿业投资在三个知识层面目前面临的问题进行了总结。

在最基础的层面：资源价值，中资公司这些年来虽然有一些判断失误，但总体上来说还能把握；

在最核心的层面：资本结构，中资公司知之甚少，但可以依赖海外相关咨询公司提供的服务应对相关问题；

在最复杂的层面：人才与团队管理，由于中资公司的管理制度与国际矿业管理实践的不同，有时甚至相互矛盾，而绝大多数海内外各类咨询服务公司又没有融合这两种机制的经验和能力，这个层面的问题目前是中资企业海外矿业项目开发面临的最艰巨的挑战。

这些年来中资企业海外矿业投资在操作层面常见的两个主要问题，即：

在项目开发的准备阶段出了“错”：由于尽职调查工作做得不“尽”，科研工作完成得不“严”，在没有理清楚投资目标项目存在的各类不确定因素及采取相应措施应对其可能导致的风险前，就将项目推进到了执行阶段，从而做出了一些错误的决策；

以及在项目开发的执行阶段遇到了额外的“难”：由于海外项目的员工来自不同的国度，有不同的文化背景，不同的价值观，而到目前为止，中资企业仍普遍缺乏管理文化差异的经验，从而遇到了额外的艰难。

杜绝或减少这些“错”及克服这些“难”，是目前中资企业成功开发海外矿业项目的前提保证，是基本要求。但非常遗憾的是，整个中国矿业人才市场目前似乎极度缺乏有这方面丰富经验的优秀管理运作人才，国际矿业人才市场也缺乏既懂中国又熟悉国际矿业管理和运作的优秀人才。

也就是说，中国矿山资源行业似乎不乏具有高超宏观战略思想、有意愿带领企业走出国门的企业家，但极度缺乏海外矿业运作的优秀实战操盘手。中国矿山资源界的企业家们知道其国内企业的需求，清楚其国内企业应该的发展方向，他们能娓娓动听地描绘他们的全球布局，他们企业的愿景和蓝图。但要实现他们的布局、愿景和蓝图，他们赖以发展的基础，即他们的团队及机制，还需要大量充电、需要在能力、理念和制度上都有质的提高，需要补充新鲜血液。

根据徐汉京先生的总结，在上面三个知识层面，中资企业目前只有一个层面有自己的判断和决策能力；如果能够充分利用海外各类咨询公司的服务，也能够很好地应对第二个层面的问题；而第三个层面，目前似乎只能依据中资企业自己在国内积累的队伍、经验、和习惯行为做事。这应该就是中资企业海外矿业投资失败多于成功的关键所在。

Part2：中资企业海外矿业投资的共识与变化

近来，中资企业海外矿业投资领域似乎已形成了一些共识，例如：

1. 中资企业前几年的海外矿业投资问题不少，最近的报道说失败率高达95%；

2. 虽然前些年海外投资不是很顺，但由于目前整个全球矿业市场不景气，不少中资企业又开始摩拳擦掌，似乎准备再来一次抄底；

3. 由于前期的问题，中资企业海外矿业投资对风险的管控似乎有了更多的认识。

同时，中资企业海外矿业投资也发生了一些变化，例如：

1. 似乎不少中资企业不再大规模派遣国内人员去管理海外的项目，已开始雇用更多的海外当地人员来协助管理；

2. 由于前几年直接管理经营海外项目遇到的困难，中资企业似乎对投资控股海外项目有更多的思考，不像前几年那样，一谈海外矿业收购，就一定要控股。

总的来说，目前中资企业的海外矿业投资进入了一个调整期，虽然似乎还有不少热情，但更谨慎些了。

Part3：机会又来了，中资企业准备好了吗？

现在的问题是，虽然最近关于这方面问题的讨论不少，中资企业海外矿业投资是否已找到正确的方向了呢？现在全球矿业不景气，似乎机会又来了，中资企业准备好了吗？

1风险管控

首先，让我们来看看风险管控吧。虽然，中资企业似乎对海外矿业投资风险管控有了更多的认识，但到目前为止，大多数企业似乎还是停留在口号上，或者是说教上。风险管控到底要怎么做，似乎并不是很清楚。

风险管控其实也是一种企业文化。一个具有优良风险管理意识的企业，通常会积极采取行动去管控各种风险，而不是被动地应对风险，他们会有自己风险管控的体系及专门人员。

风险管控需要建立体制。首先是风险识别，即系统地找出海外矿业投资和开发过程中存在的风险。由于前些年的经历，中资企业在这方面已有了不少认识，比方说，除开地质资源风险、技术风险外，大家似乎现在也都知道，海外投资还必须关注投资目的地的政治体制风险、法律法规风险、社区环保风险、劳动力成本风险等。在这些方面，中资企业应该说比前些年已有了很大的提高。但这似乎还只是感性认识，中资企业还需要提高系统地识别海外矿业投资风险的能力。

2风险分析

其次是风险分析，也就是针对识别了的风险开展分析。这个分析涉及风险的两个方面，即在中资海外矿业项目的开发过程中，一个风险发生的可能性；以及如果这个风险真正发生了，其对中资企业海外战略造成的危害性。显然，对那些可能性及危害性都高的风险，企业需要给予更多的关注，反之，可能就不需要太多的关注。根据这些分析，企业就能够知道哪些风险更重要，哪些次重要，哪些不重要。

3风险控制

其三是风险控制，即针对那些重要及次要的风险，制定控制措施，这包括工程措施，组织措施，策略措施等。首先是要努力消除和避免这些风险的发生；如果不能消除也不能避免，就要努力降低它们发生的可能性；最后还需采取应对预防措施，当那些既不能被消除又不能避免的风险真正发生时，能将其不利影响降到最低。

4风险跟踪

其四是风险跟踪，即按照上面制定的风险控制措施，跟踪风险控制的进展。

在上面风险管控的四个方面，前三个方面都应该发生在项目开发的准备阶段，即项目投资的尽职调查或者可行性研究阶段。而过去几年，由于中资企业对尽职调查以及可行性研究的重视不够，从而对各类风险的认识不足、管控不够（或者说没有系统的管控），也就造成了今天很多海外矿业投资业绩不佳的局面。

Part4：雇用海外当地人员协助管理海外项目

现在让我们来看看中资企业开始雇用更多的海外当地人员来协助管理海外项目这一现象。应该说这是一个很大的进步。员工当地化是经济全球化进程中的一个长期的课题，全世界各行各业的跨国公司都面临这一挑战。中资企业海外矿业开发目前也开始向这个方向转变，这是必然的。

但中资企业的这个转变目前似乎还是被动的，是被推着走的。而被动的，被推着走的，往往是有了一些经验教训或者损失，才不得不为的。中资企业应该要更主动适应这个改变，至少在其海外项目要积极领导这个改变，这才有可能建立起一支更适合当地文化、更能与中资企业的海外战略保持高的一致、更能为中资企业海外项目尽心尽力的员工队伍。

Part5：中资企业海外矿业投资是否要控股？

目前，有不少专家、学者以及金融资本运作的前沿实践者，都意识到由于矿业开发是一个资本市场问题，海外矿业投资，不一定要控股；

有的认为，控股根本就是一个错误的方向，中国应该向日本学习，在保证原材料供应的前提下，少量参股海外矿业项目的开发，这样一方面可以避免海外项目管理经营的挑战，其次可以对冲矿石原材料上涨的风险。

毫无疑问，这是一个更复杂的问题。这个问题的答案，不是那么简单。

首先，我们必须清楚，不管是控股还是不控股，选择好的项目是第一位的。如果投资给一个本身就存在问题的项目，不管是控股还是少量参股，都不会有好的回报。这也就是我们在前面说的，在项目开发的准备阶段，一定要做好海外矿业项目投资的尽职调查及可行性研究的主要原因。

只有通过这些工作，确认项目的潜在回报率满足企业的战略期望，以及在项目开发过程中，项目的潜在风险低于企业能够接受的可控风险水平，企业才应该投资给这个项目。这与控股还是不控股，没有太大的关系。

其次，由于中国目前在矿业开发方面，从理念上、体制上、技术上、及方式方法上，与西方矿业发达国家还有一些差距，再加上法律法规的不同、文化上的差异、以及资本运作娴熟程度的差异等，如果中资企业要在西方矿业发达国家，如澳大利亚、加拿大等，投资矿业项目，少量参股比控股可能是一个更好的选择。

但如果是到第三世界国家投资矿业，就不一定应该是这样了。中国的矿山资源开发工业，有几百年的历史，有自己的一套体系。而且从技术特点、到成本结构、到文化特征，中资企业在第三世界，应该有很不错的竞争能力。如果西方的矿业公司能够经营好在第三世界国家的矿业项目，优秀的中资企业应该也能够，而且还能做得更好。

当然，不管投资到哪个国家，第一位的仍然是开展细致的风险分析，选择适合的好项目。同时中资企业一定要真正地大力提高企业的社会责任感，真正地关注员工的安全健康、关注环保、关注社区发展、真正地在发展自己的同时，有意愿帮助第三世界国家发展当地的经济。这不是说要占据什么道德的制高点，而是说作为21世纪的现代企业，是企业应该做的、必须做的。

中资企业投资海外矿业，是控股还是不控股，与企业的海外战略目的也有很大的关系。纵观过去几年中资企业海外投资的案例，战略目的大概如下：

a) 在全球寻找优良商机，扩大企业业务；如一些石油企业、大型矿业公司；

b) 确保国内企业下游产业链原料供应，争取国际定价话语权以及对冲价格上涨风险；如一些钢铁冶炼企业；

c) 国内企业资源枯竭，必须走出去，寻找生存机会；如一些老的矿山企业；

d) 寻找新的高投资回报机会，更愿意快速进入一个项目，然后快速退出；如一些基金；

e) 寻找新的高投资回报机会，持有项目时间可长可短；如一些私企。

显然，上述a）和c）类的企业有更多控股的愿望；而对b）和d）类的企业来说，如果能够达到企业的目的，只要选择的项目是好的，而且管理项目的团队也不错，的确不用控股可能更好；而属于e）类的企业，在考虑企业战略方向方面，目前似乎还不是太成熟。比方说，这些企业将来到底要成为什么样的企业，是真正的矿山企业，还是专门的投资公司？这些问题对企业到底是否要控股海外投资项目，应该都是非常重要的。

其实中资企业投资海外矿业，控股还是不控股，是个次要问题，关键是要认识到，今天的矿业开发已经不是一个简单的商品经济问题，而是一个资本市场问题。

虽然在全世界的不同国家，这个资本市场的发展非常不均衡，但都在从商品经济阶段逐步向资本经济、知识经济和金融经济阶段过渡。

徐汉京先生在其大作“矿业天下”中，对这个转变，做了深入浅出的论述。作为一个资本市场问题，矿业类企业的最大的特点是其所有权和经营权的分离。与商品经济完全控股的形式相比较，这似乎代表了更先进的生产关系，从而也更适合生产力的发展和充分释放。

中资企业海外矿业开发也应该顺应这个历史潮流。也就是说，中资企业目前投资海外矿业，仍处在入门阶段，目前的控股或不控股，是相对的，企业应该根据所投项目所在地的资本市场发育程度、企业的海外战略目的、以及企业本身已积累的经验和能力来考虑问题。

怎么样才能让企业的海外战略能更好、更快地实现，才是首要的。但从长期来说，中资企业应该要放弃始终想控制一切的这个停留在商品经济阶段的管理经营模式，应该要有长远布局，要能充分利用资本市场的力量，来协助企业管理经营海外项目。这样企业在全球矿业市场的发展才会有生命力，才能成长壮大，才能在某一天真正能与当今世界级矿业公司相匹敌。

来源：首创深圳